ellis的秘密花園

看了這個短片
感覺我是擁有了很多，缺少的不多....
讓"正面思考"帶來能量，勇氣和快樂吧

貓弟最近聽了很多親友投資失敗的例子。

雖是上班族的業餘投資者，但兩年多來穩紮穩打的結果，

應有些心得可幫到投資失利的有緣人。

想想，就決定把幾個月來，有一下、沒一下寫的投資心得貼上來，

若有幸能幫到人，算是貓弟有佛心來的囉。

經驗是由思考而來

任何投資交易如果忘了「思考」，

得到的可能只有「猜對」、「猜錯」的「經驗」。

貓弟覺得，真正有用的「經驗」要放慢腳步，

思考如何從事投資交易。

交易之後，檢討每次的交易的結果，

思考如何改進，再從事下一次的交易。

如果一次交易賠錢了，

一定要檢討為甚麼賠，如何改進。

如果賺錢了呢？

貓弟會在高興之餘，一樣思考：

「這次是運氣好，還是自己的策略奏效」。

更重要的是：

「有沒有可能做的更好」。

其實，這是套用職場所學而常用的TQC(Total Quality Control)觀念、

標準的PDCA(Plan, Do, Check, Action)循環。

￣￣￣↓

|       Plan：思考如何從事交易

|       Do：交易

|       Check：檢討每次的交易的結果

|       Action：思考如何改進

ˍˍˍ↓        

經過不斷的反省，建立了一個屬於自己的投資流程(Process)，

讓自己的投資能穩定獲利，是貓弟終極目標。

( 貓弟想，應該要把我的文章寄給TQC老師，

貓弟股市投資應用TQC觀念，發揚光大，

他應該會很高興吧。不過，貓弟的TQC老師，

也是宗師級房地產交易的高手。相信老師早就把TQC

用在房地產投資上很久了。)

亞里斯多德說「優秀不是一種行為，而是一種習慣」。

在職場，有人說：「上台靠機會，下台靠智慧」

貓弟覺得在投資的世界，「買進靠機會，賣出靠智慧」

透過不斷的思考，改進而得到的經驗，自然會孕育智慧。

投資任何商品，股票、基金、外幣、債卷、連動債甚至房地產，

一定要仔細研究投資標的，如何鑑價，如何交易，風險是甚麼，

交易成本 . . .。不然，辛苦的血汗錢，可能如下注的賭金，

有去無回的機率遠大於中獎機率。

別再問人家，

「大盤會跌到甚麼時候？」

「最近有甚麼明牌？」

「這支股票現在能不能買？」

「現在進場買基金可以嗎？」

「可以投資外幣定存嗎？」

「可以買連動債嗎？」

. . . . .

先問問自己，有沒有答案。

如果沒有，先別投資吧！

所以，這次貓弟終於真正體會： 
（1）本益比EPS、營收創新高和目前市場的一切消息，
絕對不是買賣股票的充分條件。股票永遠反應未來，
本益比EPS和目前市場的消息只是歷史和一些所謂「專家」的看法。 
如果單純的憑這兩點就把血汗錢投入，可能很不幸的做錯方向。

每次交易，都是經驗的累積 (中)

台塑去年的EPS是8.36，

3月營收162.791億元 年增14.37%

4月營收169.873億元 年增19.60%

5月營收193.886億元 年增19.04%

(中央社記者陳永昌台北2008年6月6日電)台塑 (1301)

四寶五月營收今天公布，其中台塑化 (6505)和台塑都

創下新高紀錄。 

台塑五月營收比去年同期的162.88億元成長19.04%

，創新高的主要原因是油價走揚，帶動塑化產品報價走

高，加上台塑生產的PE銷售量達到8萬多公噸，比平常

多出2萬公噸。

6/20 台塑跌2.9元(3.58%)，收在78.2元

挖，這是不是「好公司碰到倒楣事」，

「低檔放量，表示有大戶在承接」

從105元跌下來，已經跌快30%，

本益比不到十倍，而且現金殖利率高達7.8%，

營收連三個月比去年成長將近14%-19%，還創新高。

是不是該逢低買進,，回補台塑咧？

事實上6/20這天，台塑帶量跌破貓弟設的靠北價81元。

當天跌2.9元(3.58%)，收在78.2元，

成交量18069張，遠高於週均量約10000張。

貓弟的紀錄顯示，自開始紀錄的3/28到這天，

台塑成交量的「大戶」- 外資共賣超185,998張，平均一天賣超3382張，

這麼強大又持續的賣壓，並未有緩和跡象。

不但線型落在所有均線下方，持續弱勢反彈和帶量探底，

此時，大盤也是持續弱勢的空頭走勢。

傑西。李佛摩曾說：

「當危險訊號像我們招手，如同一列特快車朝我們衝過來，

我不與之爭辯，先跳開再說，等列車過去後，
我還可以選擇要不要走回鐵軌上。」

當危險信號像貓弟招手，膽小的貓弟想起 傑西。李佛摩 的這番話，

縱有靠北價出現，但是自認沒有如巴菲特深不見底的口袋和專業的團隊，

說甚麼也不敢閉眼睛買進。

三個星期後，

7/11新聞：「美林全面調降亞洲塑化評等。台塑、南亞、
                     台化目標下看55、45、45」

7/14商業週刊1077期(7/14出刊)登出一篇文章，高盛關鍵報告：

     「四年內找不到台塑集團讓人興奮的成長動能」。

8/4 新聞：高盛證下調台塑四寶目標價，台塑由73元降至53元、
                  南亞由61元降至44元、 台化 (1326 )由59元降至41元、
                  台塑化由71元降至57元

到8/4止，貓弟的紀錄表顯示外資自3/28以來，

已經賣超262,923張，平均每天賣超3400多張，

股價從95元多到71元 (還原權值後)。

這時才看到這些外資看法的消息，會不會太晚了？

- 待續 -

今年一月底，台塑衝上百元關卡後快速的跌了30%， 

且爆了兩天的天量，跌到70元左右的價位！  

「真的可以抱著不管嗎」？

貓弟開始慌了手腳。

於是貓弟開始在股市貓的書櫃裡，

找書研究出場法則 . . .。

 「唯一可以保住利潤的最佳方法，是在股票仍舊上漲且 
看起來非常健康時，一路往上賣」 
（哇咧，這也太難了）

 「就最高點頭部的情況來說，已經連漲數個月的指標股
會突然拉升，漲勢會是它從底部上漲以來最剽悍的一次。」 

「最高點頭部的最後一個警訊是： 
當一個表現優異的股票在連續大漲幾個月後， 
以一種跳空缺口開盤，這通常是漲勢進入尾聲的訊號。」  

「你必須在股票還在上漲，且看起來超級強勢時就賣出持股，  

因為一旦它完成頭部，股價就會急速且大幅下挫！最快兩天內， 

它就會回跌到最後噴出之前的價位。」 

「也可利用『軌道線』。當股價突破主要上方的軌道線時，
應該盡快賣出持股。」 
 

「當股價大漲後，最後一個出售股票的訣竅就是：
當你開始賣出持股， 就堅決出清。不要猶豫不決，
千萬不要只賣出一小部分的持股部位， 
如果要賣，就全部出清。」 


看來貓弟錯過了一月第一次的飆升段的賣股時機。
 

幸運的，台塑二月份又神奇的回到了90元左右的價位，

三月份的大選行情，把台股熱烈地推上高點，雞犬升天。

台塑快速衝上105元的天價，出現賣出訊號。
當天暴量後，隨即快速下跌！

貓弟當週在國外出差，又錯過了飆升段的賣股時機。

回國後，距最高點不過兩天，台塑剩下95。

貓弟自瀆的想著：

「如果賣在105就好了，現在一張少賺1萬」

「下次反彈一定要賣」
 

第二天(3/31)，貓弟瞄到一則新聞：

「高盛證券亞洲原物料產業研究團隊日前指出，塑化
產業景氣期高點已屆，因此將亞洲塑化產業投資評等調
降至「謹慎」，台塑四寶的投資評等全數被調降；花旗 

環球證券預估，塑化產業中的 乙二醇 (EG)價格將反轉 

向下， PVC的價格也很難力抗下跌的趨勢，調降台塑評 

等，將南亞的評等降至「賣出」。」 
 

當天大跌，回家做功課，外資賣超 10319張。 
 

4/1 貓弟下定決心，別等反彈了，全數出清。
 

其實從3/28開始，貓弟每天用試算表把三大法人的買賣超紀錄下來。
4/1 出清股票之後，貓弟還是持續每天做台塑的功課，
作為以後檢討和找買點之用。

4月到5月中，台塑有幾度站回90元，但是貓弟紀錄表顯示，

外資賣超力道十分強勁，平均每天超過3500張！

所以當股價回跌到85元左右，

看起來距高點已經有20元的價差的「便宜價」出現，

貓弟還是不敢接回來。
 

5/19 台塑最後一次站上91元價位，之後一路下滑，

跌破80元。已經低於十倍本益比的81元靠北價了，

這時候要不要逢低承接呢？

- 待續 -

市場何時止跌回升?

你永遠不知道一個正在下跌的市場將會跌到哪裡。

即使你不知道大盤會跌多少，跌到哪裡，

但是當他下跌時，你必須天天觀察。

 (下班後做盤後觀察即可)

有時候，股市會突然反轉並連續上漲幾天。

但是，請先不要理會第一、二天的反彈，

因為任何空頭市場都會出現反彈，但大勢卻終究還是向下的。

通常從反彈的第四天開始，才可以判定這次的反彈是比較可靠的，而且趨勢可能會從下跌反轉為上漲。

如果大盤大漲(美股約1.7%以上)而成交量也突然比前一天大幅增加(通常超過日均量)，

我們就會稱這一天是第一天上漲以來的 ”漲勢確立日”。

這個漲勢確立日代表續漲的型態，有可能出現在反彈後的四到七天，甚至十天。

如果漲勢確立信號(大盤大漲且爆量)出現越晚，表示反彈的力道越弱。

千萬不要被第一或第二天的反彈所迷惑，而在不夠成熟的反彈行情中滅頂，

因為在漲勢的確立信號出現以前，你實在也沒有辦法確認市場是否已經真的反轉。

下跌的市場通常也會反彈個幾天，而當第一個成交量增加但平均指數卻下跌的交易日出現時，

多數(不過並非全然)代表反彈已經失敗，股市將延續原先的下跌走勢。

當漲勢確立日出現時，大多數的投資人卻不相信底部真的已經出現。

他們還是怕的要死，還是忙著舔上一次股市狂跌所造成的嚴重傷口 . . .

如果市場第四、五、六、七天都續漲，成交量也持續增加，那便是告訴我們 :

「不管你的希望、恐懼或個人意見是甚麼，我都會開始走一段全新的上漲趨勢」

Onail多年的經驗告訴他，漲勢確立日有80%是準確的，

而剩下的20%漲勢確立日會失敗，幾天後指數又會持續帶量下跌。

貓弟的 「上班族空頭市場股票投資心得」： 

作空限制多，適合股市老手試手氣。

經驗不多像貓弟之流，在空頭市場開始時，趕緊把現金搶救出來，

放短天期定存，大概已經是最好的避險操作方法了。

(現金太多可找可靠的銀行，分幾家放，每家放150萬(銀行存保上限))

絕對不要在跌勢中買股票，更重要的是不要向下攤平。

向下攤平是投資大師眼中的最糟糕的策略。

不要看新聞、聽專家買股票，那可能會造成大災難。

買股作多要在漲勢中買，不要猜底搶反彈。

空頭市場如果翻多一、兩天就以為底部確定進場搶反彈，可能有點操之過急。

很多股友或許都知道「吃魚尾、魚頭容易噎到，魚身最好吃」的買股道理。

猜底的買法，另一個說法就是想買在最低點而擔負很大的風險。

要耐心的等待、確認大盤以及個股漲勢確立後再進場。

如此這般雖然會錯過最低買點，沒有賺到底部到買點之間的價差。
但該價差貓弟稱之為 "買股的保險費”，

它讓你買在 “今日的底部，明日的半山腰” 的機率降到最低。

貓弟是在網路小有名氣「股市貓」的弟弟，

顧名思義，就叫「貓弟」了。

貓弟是標準上班族，而且工作的關係，經常出差。

兩年多前，受股市貓啟發，加入業餘投資者的行列。

2007年，國際股市已走了約五年的多頭，

貓弟把之前投資的海外基金獲利了結，保留定期定額。

但第四季，貓弟眼看著石油價格節節高升，國際股市的回檔頻頻，幅度也愈漸加深，

定期定額的海外基金一買就套，毅然決然的把所有的海外基金都贖回。

還記得最後兩筆海外基金，是在香港機場等轉機時，

下定決心，在上飛機前用網路全部贖回…

後來回到台灣，到銀行辦事情。

還記當時得銀行理財專員（簡稱「理專」）還勸說，要趁國際股市回檔加碼，

可以買更多的單位 . . . 如此這般 . . 。

貓弟不置可否，就隨口問他們(當時兩個理專，還有分行經理都在)，

「你們現在有在買嗎?」

「有呀，我們現在流行玩印度基金。」

分行經理隨後也接了客戶的電話，在電話中說：

「印度我們很看好，漲多回檔很正常，我們已經分批進場了

現在帳面雖然虧了幾趴，回檔完應該很快會漲上去

單筆風險高，建議定期定額 . . . 」

時光紝苒，日月如梭，過了半年多。

理專又打電話給貓弟推銷美金高利率連動債，

不但保本，還號稱年息可以7% - 8%，

貓弟有點好奇，哪有這麼好的事情，

電話也講不清楚，就找了個時間去銀行跟理專聊聊。

到了銀行，看到另一個專員的房間沒開燈，

一問才知道幾個月來全球股災，生意慘淡，他已經離職了。

另一間房間原來是分行經理的房間，

現在已經換了一個原來在櫃檯的小姐

Upgrade 成理專坐在裡面 . . .

想想，實在不好意思再問下去了 > <

連動債的閉鎖期是… 12年，期間是不保本的!!

還有一些付息條件，貓弟聽了聽，沒興趣，不置可否 . . .

想起來去年底，他們理專和分行經理當時都在買印度基金，

就問理專，你還有在繼續買印度基金嗎?

他說 : 「有壓，既然推薦客戶，自己也有職業道德的繼續扣」

「挖 . . .，應該虧不少吧」

「大哥，你要不要猜看看」

「嗯，應該有 30, 40% 吧」

「我直接講答案….. 50%」

挖哩咧 !@#$@#$%

跌50%，要漲100%才能回本呢！！

這檔印度基金可能要吃整箱的威而鋼才行

兄弟，你的心臟還真好 . . . 

嗯，還年輕，來日方長吧。

雖然這些理專每個人都有好幾張「證照」，

不過我還是建議，投資要有停損的觀念。

貓弟心理想著，但沒說出口，人家可是理財專員呢。

有一次，貓弟跟老婆回南部娘家，老丈人跟貓弟聊天談到投資。

丈人說他在投資南非幣，因為南非物產豐富，南非幣本益比低，利息很高。

貓弟嚇出一身冷汗，看本益比投資外幣，要不要想清楚一點呀…

原來老丈人因為公司做生意，常跟銀行來往。

聽老婆的姊姊說，每次丈人到銀行，

銀行經理就 阿伯長，阿伯短，嘴可甜了。

三不五時就推薦丈人金融商品要他投資。

這個投資南非幣，八成是…

丈人又說，銀行經理幾年前也推薦過港元連動債，

當時和台幣的利差大概1.5% - 2%，鎖四年。

銀行經理說，人民幣看漲，港幣應該會搭順風車跟著漲，

到時候利差，匯差雙賺 . . .

結果四年到了，人民幣是漲翻天了，不過港幣跌到靠北的靠北

那幾十萬當然也賠到脫皮再脫皮 . . .

又有一次銀行經理推薦他買雞蛋水餃股－ 「X設」，

說這檔從八元多跌到六元多，應該不會再跌，

而且這個公司政商關係不錯，不會倒。

現在很便宜，一張才六千多，一次可以買一大缸子，

等漲起來就賺翻了。

丈人和叔叔們就真的買了幾十張 . . .

貓弟聽說後，檢查一下財報真的是嚇壞了，

連年虧損，負債比高，股東權益超低，董監持股也低 . . .

趕緊叫老婆每天打電話回南部，

說甚麼一定要勸長輩們賣掉它！

後來在老婆和他姊姊們的堅持下

終於在五元多，賠些錢賣掉了。

現在跌到三元多，又跌了30%，少賠近十萬。

貓弟無意貶損銀行金控從業人員的專業。

貓弟只是想：

像貓弟這樣的上班族，每分錢都是辛苦血汗錢，

老一輩的叔叔伯伯的退休金也是得來不易的血汗錢。

做任何投資甚至投機，一定要有自己的看法，

不是聽「專家」的意見。

投資理財，不比學校唸書。

唸書只要熟讀（熟記）課本，考試都可及格甚至拿高分。

投資理財沒有公式，沒有標準答案，

沒有所謂的「老師」，更沒有所謂的「專家」。

這是一個沒有專家，只有贏家和輸家的世界。

總統大選完，股市所謂的「分析師」、「專家」、「老師」上看一萬兩千點，

甚至還有喊到兩萬、三萬點。

等跌破九千點，就有「分析師」、「專家」喊

「超跌了」

「九千點以下用力買」

跌破八千點，就有「老師」喊

「絕對超跌」

「八千點以下閉眼睛買」

跌破七千點，好像就有「老師」、「專家」們改口

「先看六千八支撐」

「可能下看六千」

現在是怎樣，八千點不是「絕對超跌」嗎？

怎麼外資，投信和自營商這些法人，從九千多點一路賣超到破七千點！！

現在又「下看六千」！？

聽這些所謂的「分析師」、「專家」、「老師」的話投資理財，

沒有精神錯亂，傾家蕩產，大概也套到脫皮了吧。

笑傲股市的作者William J. Onail說：

「市場資訊或顧問服務還有分析師，不過是抒發他們個人的意見罷了，

而這些意見通常是錯誤的」

老一輩的人常說，凡事要三思而後行。

投資理財何嘗不是如此呢？

貓弟個人很喜歡 安德烈。科斯托蘭尼「一個投機者的告白」一書：

「證卷玩家是賭徒，而真正的投機家是思考的人。」

「銀行和證卷經紀人，總是千方百計想把客戶變成證卷玩家。」

原因很簡單：

「銀行和證卷經紀人不靠股價指數的差價賺錢，

而是按每筆交易向客戶收取佣金。」